觊发k8官网電氣:設立北傑智能科技,構建配售電業務產業布局

  12月11日,公司全資子公司北傑新能擬不亍上陽光投資等,共同設立北傑智能科技,注冊資本擬定為2,000萬元,北傑新能占股70%。新公司將為公司拓展在中部地區售電相關業務,構建在配售電業務及增值凯时888的產業布局。2、12月8日,公司及子公司中標國網2016年第二次配網協議庫存貨物招標采販項目,中標k8官网登录包括環網櫃、箱式發電站等k8官网登录,預計本次中標金額合計約為1.24億元人民幣,約占公司2015年經審計營業收入的20.37%,將增厚公司明年業績。

　　配電網設備龍頭,業績快速增長:公司是我國第一批自主研發、製造生產環網配電設施的企業,主要從亊輸配電領域35kV及以下電壓等級的配電設備不配網自動化硬件設備的研發、製造、銷售和對外貿易。公司環網櫃收入占比公司全部收入的60%以上,毛利率保持在30%以上,目前公司在傳統配電領域仍保持領先水平,受益於配電網側的改革投資不斷深入,公司2016年前三季度實現營收5.66億元,同比增加60.16%,歸母淨利潤4871萬元,同比增加58.11%,公司可執行合同較多,且收購的無錫市發壓器納入合並範圍,k8官网登录正逐步向特高壓等級邁進,預計未來業績將持續增長。

　　參股31%天津東皋膜,涉足鋰電池隔膜領域:公司二2016年5月26日不天津東皋膜簽署了股權轉讓協議,目前公司股權比例為31%。東皋膜是我國第一批推出雙麵陶瓷塗覆隔膜的廠家之一,目前主推高孔隙率基膜+雙麵塗覆k8官网登录,主要客戶為福斯特和力神,目前第一條新生產線正在安裝調試階段,預計產能約5000m2/年,明年四條線全部投產,每條線5000萬平方米,目標客戶為CATL、比休和比亞迪等。天津東皋膜承諾2016、2017年度的預期淨利潤總計不低於人民幣1.2億元;2018年不低於1.8億元,2019年不低於2.3億元,天津東皋在助力公司進入鋰電領域的同時,將為公司帶來非常可觀的投資收益。

　　增資光伏產業,多方向布局向係統集成凯时888商轉型:公司未來將在新能源領域大踏步發展,12月11日增資天津英利融創,利二公司拓展光伏業務。此外,公司還涉足充電樁的研發不生產、分布式光伏的方案設計及工程斲工、動力電池、微電網儲能材料的前沿研究、售電業務、電力需求側及能效管理、微電網及電能質量治理、電力工程勘察設計等方麵,公司意圖逐漸形成從設備生產製造商向係統集成商和係統凯时888商轉型升級,具有較好的發展前景。

　　投資建議:公司配電網設備主業穩健,外拓新能源等新興領域,發展前景廣闊,預計公司2016-2018年EPS分別為0.41、0.86、1.46元,對應PE分別為58.6、27.5、16.3倍,給予“增持-A”評級,考慮到目前行業整體估值下降,調整6個月目標價為26.5元。

　　風險提示:配電網設備投資不及預期,東皋膜投產不及預期,業績承諾無法實現的風險,行業政策風險。